Telset.id – SpaceX milik Elon Musk dijadwalkan melantai di bursa NASDAQ pekan ini dengan valuasi mencapai USD 1,75 triliun. Namun, analisis keuangan menunjukkan angka fantastis tersebut hampir mustahil untuk dibenarkan secara fundamental bisnis.
Berdasarkan dokumen S1 yang diajukan ke Securities and Exchange Commission (SEC), SpaceX mencatatkan kerugian mengejutkan sebesar USD 4,9 miliar pada tahun lalu. Sementara itu, pendapatan perusahaan hanya mencapai USD 18,7 miliar. Angka ini menjadi dasar keraguan para analis terhadap kelayakan valuasi perusahaan roket tersebut.
David Trainer, pakar keuangan korporat dan veteran Wall Street, mengungkapkan bahwa SpaceX perlu mencapai target pendapatan USD 1,1 triliun untuk menjadi saham yang layak beli dengan imbal hasil nyata bagi investor. Target tersebut hampir 60 kali lipat dari pendapatan perusahaan pada 2025.
“Target itu lebih tinggi dari pendapatan tahunan tertinggi yang pernah dicatat oleh perusahaan mana pun sepanjang sejarah,” tulis Fortune dalam laporannya. Rekor tersebut saat ini dipegang oleh Amazon yang meraup USD 742 miliar dalam empat kuartal terakhir.
Untuk mencapai valuasi tersebut, SpaceX harus meningkatkan penjualan sebesar 50 persen setiap tahun selama satu dekade. Fortune mencatat, belum ada perusahaan dalam sejarah yang mampu mendekati angka pertumbuhan tersebut. Pada 2035 nanti, SpaceX harus menjadi sebesar satu industri utuh yang terdiri dari puluhan anggota Fortune 500.
Bahkan jika dibandingkan dengan sektor lain, perusahaan tersebut harus tumbuh 50 persen lebih besar dari sektor utilitas atau industri hiburan. Dengan kata lain, SpaceX perlu melakukan jauh lebih banyak daripada sekadar mempercepat pertumbuhan sumber pendapatan utamanya, Starlink.
Situasi semakin rumit setelah startup AI milik Musk, xAI, dan jejaring sosial X yang sedang kesulitan, baru-baru ini digabungkan ke dalam perusahaan roket tersebut. Langkah ini membebani SpaceX dengan utang tambahan miliaran dolar, belum lagi pengeluaran operasional dan drama yang terus berlangsung.
Baca Juga:
Analisis Fundamental vs Hype Pasar
Tidak ada yang bisa memprediksi bagaimana debut NASDAQ SpaceX akan berlangsung pekan ini. Masih sangat mungkin investor akan menolak proposisi ambisius Musk, yang berujung pada perusahaan runtuh karena beban beratnya sendiri. Banyak pihak justru memilih bertaruh pada kejatuhan SpaceX dengan melakukan short selling sahamnya.
Namun, jika melihat hubungan Musk dengan investor ritel selama ini, masih ada cukup goodwill untuk menopang taruhan besarnya pada pusat data AI orbital — setidaknya untuk saat ini. Di tengah siklus hype AI yang masih berlangsung dan krisis minyak yang semakin parah, pasar saham sudah lama meninggalkan pretensi untuk terikat pada fundamental bisnis.
Pasar saat ini berubah menjadi surga bagi mereka yang bersedia berspekulasi pada masa depan yang jauh dan tidak pasti. Investor ritel mungkin tidak percaya pada kemampuan SpaceX untuk meningkatkan pendapatan secara astronomis setiap tahun, tetapi mereka bersedia memanfaatkan hype itu sendiri dengan pemikiran bisa keluar sebelum tagihan jatuh tempo.
Fenomena ini mengingatkan pada peringatan para ahli tentang bahaya klaim berlebihan di industri teknologi. Seperti yang diulas dalam artikel terkait, banyak pakar matematika telah memperingatkan risiko dari hype yang tidak didukung data fundamental.
Implikasi bagi Investor dan Pasar Teknologi
IPO SpaceX menjadi ujian nyata apakah pasar masih bersedia membayar mahal untuk janji masa depan tanpa dasar fundamental yang kuat. Jika berhasil, ini akan menjadi preseden berbahaya bagi valuasi perusahaan teknologi lainnya. Namun jika gagal, dampaknya bisa meluas ke seluruh ekosistem startup dan investasi teknologi.
Situasi ini menunjukkan pentingnya analisis fundamental dalam berinvestasi, terutama di tengah gelombang hype AI yang masih mendominasi pasar. Investor perlu berhati-hati terhadap valuasi yang tidak realistis dan selalu mempertimbangkan data keuangan aktual sebelum mengambil keputusan.
Keputusan Musk menggabungkan xAI dan X ke SpaceX juga menjadi faktor risiko tambahan yang perlu diwaspadai. Beban utang dan operasional dari kedua entitas tersebut bisa semakin memberatkan kinerja keuangan perusahaan roket di masa mendatang.
Komentar
Belum ada komentar.