IMF Peringatkan Risiko Krisis AI terhadap Ekonomi Global 2028

Telset.id – Dana Moneter Internasional (IMF) memperingatkan bahwa ekonomi global kini semakin bergantung pada aliran modal ke dunia AI, dan sebuah krisis di sektor tersebut berpotensi menekan Produk Domestik Bruto (GDP) global, investasi, serta konsumsi pada 2028. Peringatan ini tertuang dalam laporan terbaru IMF bertajuk Global Financial Stability Report, yang menyoroti risiko sistemik dari apa yang disebut sebagai ekonomi sirkular AI.

Dalam pandangan IMF, ekonomi dunia memang diuntungkan oleh derasnya investasi ke sektor kecerdasan buatan. Namun, ketergantungan yang semakin dalam membuat guncangan di satu titik bisa menjalar ke seluruh sistem keuangan. IMF membedakan antara perusahaan AI “inti” (core) dan pemain lain di ekosistem ini.

Perusahaan inti tersebut mencakup nama-nama seperti TSMC, Nvidia, dan AMD, produsen memori seperti SK hynix dan Micron, serta vendor penyimpanan seperti Western Digital. Menurut laporan itu, perusahaan-perusahaan ini menikmati keuntungan historis dan sebagian besar produksi mereka telah dipesan bertahun-tahun sebelumnya. Dalam metafora demam emas, merekalah yang meraup untung besar dari penjualan sekop.

Secara teori, jika pemain non-inti gagal, hanya investor mereka yang menanggung kerugian. Namun laporan IMF menegaskan masih ada risiko yang perlu diwaspadai. Hal ini sejalan dengan perhatian pada adopsi AI yang perlu diukur secara hati-hati agar manfaatnya nyata, bukan sekadar euforia pasar.

IMF mencatat bahwa hedge fund telah meningkatkan posisi berleverage dan pinjaman margin, sehingga semakin terekspos pada radius ledakan potensi pecahnya gelembung. Selain itu, IMF menyatakan bahwa porsi saham tunggal dalam leveraged ETF meningkat menjadi 28%, kemungkinan didorong oleh permintaan terhadap saham AI dan teknologi.

Menurut perhitungan laporan tersebut, penurunan tajam pada ekuitas itu dapat memicu aksi jual besar-besaran oleh penerbit ETF dan pemberi pinjaman, yang kemudian memicu umpan balik (feedback loop) di pasar.

Investasi Sirkular dan Konsentrasi Risiko

Bagian laporan yang menyoroti investasi sirkular di dalam industri semakin menegaskan masalah ini. IMF melacak empat belas transaksi publik sejak 2023 dan menemukan bahwa US$300 miliar yang diinvestasikan ke perusahaan AI yang “secara finansial lebih lemah” (sebagian besar oleh hyperscaler), bersama dengan US$650 miliar utang, menyumbang US$1,4 triliun pendapatan dari layanan dan pesanan chip.

Sebagian besar “dolar virtual” itu terkonsentrasi hanya pada segelintir perusahaan, sehingga meningkatkan risiko bahwa jika satu perusahaan terkena masalah, yang lain bisa ikut terdampak.

IMF menegaskan bahwa “AI telah menjadi sumber dukungan penting bagi ekonomi global dan pasar keuangan.” Sisi positifnya, menurut lembaga tersebut, investasi ini telah membantu menopang ekonomi global di tengah perang di Iran yang memengaruhi harga energi dan menciptakan ketidakpastian kebijakan.

Lebih lanjut, uji stres global terbaru terhadap bank-bank menunjukkan bahwa mereka akan “tetap secara luas tangguh” bahkan dengan kombinasi guncangan harga energi, inflasi yang lebih tinggi, dan koreksi pasar yang didorong AI.

Terkait koreksi tersebut, IMF meyakini hal itu bisa terjadi akibat “investasi AI yang lebih lemah atau kurang tahan lama serta profitabilitasnya.” IMF menyatakan bahwa kebutuhan komputasi AI mungkin tidak memerlukan tingkat investasi setinggi itu, dan bisa jadi kurang menguntungkan dibandingkan yang diharapkan.

Dalam skenario hipotetis itu, IMF memprediksi GDP global bisa turun 0,4%, investasi turun 1,3%, dan konsumsi turun 0,6% pada 2028. Namun, IMF mencatat bahwa utang dan leverage berlebihan yang mengalir di industri ini bisa membuat guncangan terhadap sistem menjadi lebih keras.

Hyperscaler kini mewakili 10% penerbitan obligasi investment-grade, naik dari di bawah 1% pada 2024. Karena permintaan terhadap komputasi AI tetap tinggi, perusahaan-perusahaan ini juga meraup keuntungan besar. Meski demikian, mereka semakin kekurangan uang tunai akibat investasi besar-besaran pada perangkat AI, sehingga membutuhkan pinjaman substansial untuk menjaga bisnis tetap berjalan.

Dinamika pembiayaan besar-besaran ini juga terlihat pada langkah industri lain. Misalnya, Salesforce Rilis Ace sebagai agen AI yang menunjukkan bagaimana perusahaan terus mendorong kapabilitas AI ke berbagai sektor layanan.

Hanya waktu yang akan menentukan apakah investor akan terus memiliki selera terhadap utang yang diterbitkan perusahaan-perusahaan ini demi melanjutkan demam emas AI. IMF menyoroti bahwa perusahaan inti seperti Nvidia dan mitra-mitranya berada di pusat arus pendapatan ini, sehingga kesehatan ekosistem mereka menjadi penentu stabilitas yang lebih luas.

Sementara itu, transformasi digital di sektor lain turut menunjukkan bagaimana AI menjadi fondasi layanan modern. Sebagai contoh, Modernisasi Legacy membantu Bupa menaikkan rating aplikasinya menjadi 4.7, memperlihatkan bahwa investasi teknologi yang tepat bisa memberi hasil nyata.

IMF menutup analisisnya dengan catatan bahwa utang dan leverage yang mengalir melalui industri AI berpotensi memperbesar guncangan jika koreksi benar-benar terjadi. Ketergantungan ekonomi global pada aliran modal ke dunia AI membuat setiap gejolak di sektor ini bukan lagi urusan internal investor semata, melainkan persoalan yang menyentuh GDP, investasi, dan konsumsi banyak negara.